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상상인증권에서 17일 동성화인텍(033500)에 대해 '다시 찾아온 선제적 캐파 증설'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 18,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 55.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 동성화인텍 리포트 주요내용
상상인증권에서 동성화인텍(033500)에 대해 '투자의견 BUY를 유지하고, 목표주가를 18,000원으로 상향. 목표주가 상향의 이유는 23.10.23 공시된 190억원의 시설 투자에 기인. 해당 투자는 기존 25척 캐파에서 5척을 더한 30척 캐파로 증설하기 위한 것. 동사는 투자목적을 1) 지속성장을 위한 캐파 추가 확보와 2) 자동화 혁신을 통한 원가경쟁력 확보로 공시. 추가 5척의 캐파는 2Q24~3Q24에 증설이 완료될 것으로 예상. 2023년 3분기말 캐파는 20척에서 25척으로 증가되었고, 2024년에는 기존 수주물량을 소화하며 증설된 캐파중 약 2척~3척분의 물량이 실적에 온기 반영될 것으로 분석. 조선업에 대한 피크아웃 우려는 존재하나 2.3조원의 수주잔고가 남아있음. 30척의 캐파와 약 200억원의 선가 가정시 약 3-4년치 먹거리가 남아있는 셈. 동성화인텍에서 지속되고 있는 캐파 증설은 단순 사업 확대가 아닌 수요에 따른 선제적 대응임에 주목. 3Q23 기준 공시된 PU단열재사업부문 가동률은 약 93%. 여전히 가동률은 높음.'라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 '4Q23 매출액과 영업이익은 각각 1,439억원(+12% YoY), 107억원(흑자전환 YoY)을 전망. 포트폴리오 내 반제품 및 완제품 비중은 비슷할 것으로 분석되나 이익률이 좋은 프로젝트가 4분기에 인식되었음. 완제품 대비 반제품의 비중이 높을 경우 이익률이 좋아지는 경향을 보임. 2023년 연간으로는 매출액 5,363억원(+24% YoY), 영업이익 351억원(129% YoY)을 기록할 것으로 전망. 전년대비 호실적이 견인될 것으로 예상하는 이유는 두 가지. 1) 2022년 대비 원재료 가격이 안정되었고, 2) 외화매출이 대부분인 상황에서 환율 상황이 좋았음.'라고 밝혔다.


◆ 동성화인텍 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 17,000원 -> 18,000원(+5.9%)
- 상상인증권, 최근 1년 목표가 상승
상상인증권 이준호 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 18,000원은 2023년 07월 17일 발행된 상상인증권의 직전 목표가인 17,000원 대비 5.9% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 상상인증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 01월 19일 16,000원을 제시한 이후 상승하여 이번에 새로운 목표가인 18,000원을 제시하였다.


◆ 동성화인텍 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 17,667원, 상상인증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 상상인증권에서 제시한 목표가 18,000원은 23년 11월 17일 발표한 신한투자증권의 18,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 높은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 17,667원 대비 1.9% 높은 수준으로 동성화인텍의 주가에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 17,667원은 직전 6개월 평균 목표가였던 17,000원 대비 3.9% 상승하였다. 이를 통해 동성화인텍의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.