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유진투자증권에서 09일 에스엠(041510)에 대해 '까칠하게 생겼는데 의외로 괜찮다'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 110,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 30.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에스엠 리포트 주요내용
유진투자증권에서 에스엠(041510)에 대해 '멀티 프로덕션 체제 도입 및 신규 법인 운영 비용, 신인 아티스트 데뷔 등 다양한 방면으로의 성장을 위한 투자 고려해 비용 증가 가정, 실적 추정치 하향에 따라 목표주가를 110,000원으로 8.3% 하향 조정. 다만 최근 저연차 아티스트에서의 성장세가 가파르게 나타나고 있고, 멀티 프로덕션을 통해 아티스트 컴백 주기 빨라지고 있으며 특히 올해는 글로벌향(일본, 미국) 앨범 및 투어 다수 준비 중으로 지역적 확장 가시화되는 점 기대할 부분. 올해 하반기 세 팀의 신인 아티스트 데뷔 예정으로, 그 중 버츄얼 아티스트인 Naevis 데뷔를 통해 IP 기반의 간접매출 성장 기대하며 하반기부터는 카카오와의 시너지도 본격화될 것으로 기대. 체질 개선 가속화 중'라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 '1분기 매출액은 2,201억원(+7.9%yoy), 영업이익은 156억원(-15.0%yoy)으로 시장 컨센서스 하회. 공연과 MD 매출이 외형 견인했으나 멀티 프로덕션 구축 및 신규법인 설립에 따른 비용 증가로 연결 수익성 훼손. 특히 공연에서의 성과에 주목할 만한데, 아티스트 당 공연 모객 규모가 확대되고 있고 소규모 팬미팅부터 대규모 돔투어까지 다양한 아티스트의 콘서트가 쉴 틈 없이 이어지며 부진한 음반 매출을 상쇄하고 있는 점 긍정적. '라고 밝혔다.


◆ 에스엠 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 120,000원 -> 110,000원(-8.3%)
- 유진투자증권, 최근 1년 목표가 하락
유진투자증권 이현지 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 110,000원은 2024년 04월 16일 발행된 유진투자증권의 직전 목표가인 120,000원 대비 -8.3% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 유진투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 12일 140,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 08월 03일 최고 목표가인 160,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 110,000원을 제시하였다.


◆ 에스엠 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 115,353원, 유진투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 유진투자증권에서 제시한 목표가 110,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 115,353원 대비 -4.6% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 미래에셋증권의 94,000원 보다는 17.0% 높다. 이는 유진투자증권이 타 증권사들보다 에스엠의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 115,353원은 직전 6개월 평균 목표가였던 157,733원 대비 -26.9% 하락하였다. 이를 통해 에스엠의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.