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미래에셋증권에서 09일 에스엠(041510)에 대해 '비용 증가와 글로벌 사업 전개 신호탄'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 110,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 30.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에스엠 리포트 주요내용
미래에셋증권에서 에스엠(041510)에 대해 '1Q24 매출액 2,201억원(+7.9% YoY), 영업이익 155억원(-14.9% YoY). 인건비 증가로 영업이익 컨센서스 하회. 카카오엔터는 최근 공동대표를 선임하고 조직 개편 중. 이 가운데 장윤중 대표는 뮤직 사업 산하에 음악 IP 부문을 신설하고 북미 시장을 중심으로 글로벌 사업을 적극 전개할 예정. SM & KaKao Ent. America가 해당 전략의 거점 기지로 기능할 것으로 추정되며 타사 대비 미국 밸류에이션이 약했던 동사에 기회로 작용할 수 있을 것으로 판단. 영국 M&B와 협업하는 보이밴드 데뷔 프로그램은 BBC 프라임 타임에 편성되었으며, 새로운 방향성의 신호탄이 될 것.'라고 분석했다.

또한 미래에셋증권에서 '2024F 지배주주순이익 1,037억원에 Target P/E 24.3x를 적용해 목표주가를 110,000원(직전 목표주가 94,000원)으로 상향. 5월 2일 공정위가 카카오의 기업 결합에 대해 조건부 승인 결정을 내렸음. 당사가 20%의 할인율을 부과한 이유인 지배구조리스크가 해소됐다고 판단, 할인율 적용을 해제. 다만 멀티 프로덕션 체제 도입과 SM & Kakao Entertainment America 등 신규 법인으로 인한 인건비 증가 영향을 반영해 2024 지배주주순이익을 하향 조정. '라고 밝혔다.


◆ 에스엠 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 94,000원 -> 110,000원(+17.0%)
- 미래에셋증권, 최근 1년 목표가 하락
미래에셋증권 김규연 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 110,000원은 2024년 04월 18일 발행된 미래에셋증권의 직전 목표가인 94,000원 대비 17.0% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 미래에셋증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 11월 28일 130,000원을 제시한 이후 하락하여 24년 04월 18일 최저 목표가인 94,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 110,000원을 제시하였다.


◆ 에스엠 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 116,294원, 미래에셋증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 미래에셋증권에서 제시한 목표가 110,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 116,294원 대비 -5.4% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 다올투자증권의 100,000원 보다는 10.0% 높다. 이는 미래에셋증권이 타 증권사들보다 에스엠의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 116,294원은 직전 6개월 평균 목표가였던 157,733원 대비 -26.3% 하락하였다. 이를 통해 에스엠의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.