thinkpool

SK증권에서 18일 휠라홀딩스(081660)에 대해 '조금씩 좋아지는 기초체력'이라며 투자의견 '중립'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 43,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 8.3%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 휠라홀딩스 리포트 주요내용
SK증권에서 휠라홀딩스(081660)에 대해 '그 간 휠라 부문의 실적이 부진했던 주요 원인은 ① 휠라 USA 과잉재고 조정을 위한 할인판매, ② 국내 홀세일 채널 비중 축소, ③ 휠라 브랜드 경쟁력 약화였음. 올해 세가지 요인이 실적에 미칠 하방 압력은 작년과 비교했을 때 완화될 것으로 전망. ① 휠라 USA 의 재고는 ‘23 년 말 수량 기준으로 전년 동기 대비 53% 이상 감소해 재고건전성이 크게 개선. 하반기부터 미국 신발 홀세일 업황이 개선될 것이며, 이에 따라 영업적자 폭의 개선세가 두드러질 것으로 전망. ② 국내 홀세일 채널 비중 4Q23 기준으로 목표치인 20%에 근접한 수준. ③ 휠라 브랜드 경쟁력은 최근 ‘인터런’, ‘에샤페’ 등 인기 제품 출시로 개선이 진행 중. ‘디스럽터 2’ 이후 뚜렷한 인기 제품이 없었던 것에 비해 ‘인터런’, ‘에샤페’ 등 신제품의 판매가 호조를 보이는 점은 고무적. 브랜드 가치 회복은 한국에서 미국 순서로 진행될 것이며, 미국은 ‘25 년부터 턴어라운드 가시성이 생길 것. 아쿠쉬네트의 최근 주가 상승으로 인한 지분가치 상승을 반영해 휠라홀딩스의 목표주가를 기존 41,000 원에서 43,000 원으로 상향하며, 투자의견은 ‘중립’을 유지.'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '1분기 실적은 전사 기준 매출액 1조 1,125억 원(+0.3% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 1,529억 원(-4.7%, OPM 13.7%), 부문별로는 휠라 부문 매출액1,969억 원(-15.6%), 영업이익 14억 원(-65.7%, OPM 0.7%), 아쿠쉬네트 부문 매출액 9,156억 원(+4.6%), 영업이익 1,515억 원(-3.1%, OPM 16.5%) 기록한 것으로 추정. '라고 밝혔다.


◆ 휠라홀딩스 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 상향조정, 41,000원 -> 43,000원(+4.9%)
- SK증권, 최근 1년 목표가 하락
SK증권 형권훈 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 43,000원은 2023년 11월 15일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 41,000원 대비 4.9% 증가한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 30일 48,000원을 제시한 이후 하락하여 23년 08월 16일 최저 목표가인 41,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 처음 목표가에는 못 미치지만 최저 목표가보다는 다소 상승한 가격인 43,000원을 제시하였다.


◆ 휠라홀딩스 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 44,455원, SK증권 보수적 평가
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 43,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 44,455원 대비 -3.3% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 40,000원 보다는 7.5% 높다. 이는 SK증권이 타 증권사들보다 휠라홀딩스의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 44,455원은 직전 6개월 평균 목표가였던 44,000원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 휠라홀딩스의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.