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KB증권에서 23일 이노션(214320)에 대해 '1Q24 Preview: 예상보다 큰 CES 효과'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 28,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 27.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 이노션 리포트 주요내용
KB증권에서 이노션(214320)에 대해 '1Q24 매출총이익 1,936억원(+9.3% YoY), 영업이익 272억원(+41.3% YoY)을 기록하면서 영업이익 기준 컨센서스를 상회할 것이라고 예상. ① 주요 계열사의 CES 행사 BTL 물량이 기대보다 더 크게 반영되었고, ② 계열향 광고 수요가 미주(슈퍼볼 광고)와 유럽(EV 시리즈)에서 성장을 이끌 것이라고 판단. 다만 비계열 부문 수주는 비수기 영향으로 수요가 더딜 것이라고 판단. 수익성 측면에서 이노션은 BTL 증가, 환율 효과로 OP/GP 14.0%를 기록할 것으로 예상. 2024E 매출총이익 성장률 6.1%, 하반기로 갈수록 수익성 개선 기대'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '투자의견 Buy, 목표주가 28,000원을 유지. 1Q24 실적은 시장의 기대를 상회할 것으로 예상되나, 2024년 연간 추정치 변경은 없음. 이노션의 현재 시가총액 8,740억원으로 순현금 5,062억원, 24E 지배주주순이익 1,065억원을 고려한다면 현 주가는 낮은 Valuation에 거래되고 있음. 향후 주가는 캡티브향 수요를 바탕으로 한 EPS 성장으로 상승하겠지만, 결국 추가적인 상승을 위해선 Valuation 리레이팅이 필요. 이노션은 풍부한 순현금 활용을 위한 M&A 진행 속도가 느리고, 글로벌 Peer 대비 낮은 주주 환원(배당+자사주 기준)이 계속되면서 저평가가 지속되고 있음.'라고 밝혔다.


◆ 이노션 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 28,000원 -> 28,000원(0.0%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 최용현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 28,000원은 2024년 02월 01일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 28,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 10일 56,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 28,000원을 제시하였다.


◆ 이노션 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 30,183원, KB증권 가장 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 28,000원은 24년 01월 08일 발표한 부국증권의 28,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 낮은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 30,183원 대비 -7.2% 낮은 수준으로 이노션의 주가에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 30,183원은 직전 6개월 평균 목표가였던 58,636원 대비 -48.5% 하락하였다. 이를 통해 이노션의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.