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SK증권에서 25일 솔루스첨단소재(336370)에 대해 '반등 시작 vs 손익 개선 지연'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 22,500원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 15.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 솔루스첨단소재 리포트 주요내용
SK증권에서 솔루스첨단소재(336370)에 대해 '1분기 영업손익은 -140억원(적지, 이하 QoQ)를 기록. 컨센서스 다소 하회. 매출액은 부합. ① 전지박 매출은 헝가리 1공장의 가동률 상승과 수율 향상으로 확연히 늘었음.(4분기 369억 > 1분기 463억원) ② 동박 매출은 반도체(기판)의 저점 반등에 회복.(4분기 384억 > 1분기 437억원) ③ 전자소재도 견조. 다만, 매출 성장률이 비용 증가를 압도하지 못함. 성장동력인 전지박의 OPM은 여전히 -30%를 하회. 2분기는 매출액 1,389억원(+15%), 영업이익 -126억원(적지)로 전망. 회사 측은 흑자전환의 시기를 4분기로 목표하고 있음. 손익개선의 성패는 전지박 매출의 증가세에 달려있음.(2분기 641억 > 3분기 811억 > 4분기 985억원 추정)'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '투자의견 매수 유지, 목표주가 22,500원으로 상향. 목표주가는 2029년 예상 EPS 2,250원에 통상적인 IT 하드웨어 PER 10배를 적용해 산출. 밸류에이션 부담이 따름. 전방의 전기차 수요 불확실성도 잔존함. 그럼에도 매수의견을 제시하는 배경은 ① 전력비 등 유틸리티 비용 부담이 완화되고 있음. ② AI 가속기 장비용 기판에 동박의 공급을 준비 중. ③ 동사의 실적 저점은 23년. 향후 MoM, QoQ 실적 개선이 지속될 전망.'라고 밝혔다.


◆ 솔루스첨단소재 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 29,000원 -> 22,500원(-22.4%)
- SK증권, 최근 1년 목표가 하락
SK증권 박형우 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 22,500원은 2023년 10월 30일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 29,000원 대비 -22.4% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 SK증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 23일 48,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 07월 27일 최고 목표가인 49,500원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 22,500원을 제시하였다.


◆ 솔루스첨단소재 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 21,812원, SK증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 22,500원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 21,812원 대비 3.2% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 대신증권의 30,000원 보다는 -25.0% 낮다. 이는 SK증권이 타 증권사들보다 솔루스첨단소재의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 21,812원은 직전 6개월 평균 목표가였던 45,550원 대비 -52.1% 하락하였다. 이를 통해 솔루스첨단소재의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.