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KB증권에서 28일 팬오션(028670)에 대해 'BDI는 높아졌는데 주가는 제자리인 이유'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 4,900원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 14.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 팬오션 리포트 주요내용
KB증권에서 팬오션(028670)에 대해 '최근의 높은 BDI에도 불구하고 팬오션의 주가가 상승하지 않은 것은, BDI 상승이 단기적 현상이라는 시장의 인식이 강하기 때문. 첫째, 중국 수입철광석 가격 스프레드(내수와 수입산 가격의 차이)가 벌어지면서 대형 선박에 대한 수요가 몰려 BDI 상승의 요인으로 작용한 것으로 보임. 둘째, 주요 전방산업 지표인 중국 조강생산량 및 철강재 가격이 부진하고 중국 철광석 항만 재고는 증가하고 있음. 셋째, 중국 철광석 및 석탄 물량 증가속도는 둔화되고 있고, 선박 해체는 아직 눈에 띄게 증가하지 않고 있어 벌크선 수급이 점차 느슨해지고 있음.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '2024년 영업이익은 3,902억원(+1.1% YoY)을 기록할 전망. 이는 시장 컨센서스를 15.7% 상회하고, KB증권의 기존 전망을 18.0% 하회하는 것. 1Q24의 벌크선 시황이 예상보다 좋아, 영업손익은 예상을 상회할 전망. 투자의견(Hold)의 리스크요인은 1) CII 등 환경규제 강화로 인해 가용 선복이 크게 줄어들 경우 운임이 상승할 수 있음. 2) 지정학적 리스크, 예상하지 못한 천재지변 등으로 선박 운송이 크게 제약될 경우 운임이 상승할 수 있음. 3) 철광석 가격이 급변하는 과정에서 철광석 가격 스프레드가 장기간 확대되면 운임이 장기간 상승할 수 있음.'라고 밝혔다.


◆ 팬오션 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 4,900원 -> 4,900원(0.0%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 강성진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 4,900원은 2023년 12월 14일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 4,900원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 26일 5,400원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 4,900원을 제시하였다.


◆ 팬오션 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 6,400원, KB증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 4,900원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 6,400원 대비 -23.4% 낮으며, KB증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 미래에셋증권의 5,600원 보다도 -12.5% 낮다. 이는 KB증권이 팬오션의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 6,400원은 직전 6개월 평균 목표가였던 7,075원 대비 -9.5% 하락하였다. 이를 통해 팬오션의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.