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BNK투자증권에서 20일 에스에프에이(056190)에 대해 '신사업 수익성 개선 여부가 확인될 시점'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 40,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 48.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에스에프에이 리포트 주요내용
BNK투자증권에서 에스에프에이(056190)에 대해 '4Q23 연결 기준 4Q23 매출액 7,054억원(85%QoQ, 56%YoY), 영업이익 382억원(1608%QoQ, 72%YoY)를 기록, 컨센서스를 각각 38%, 30% 상회. 자회사 씨아이에스의 수주계약이 연말에 집중적으로 실적에 반영되면서, 매출 2,214억원(517%QoQ), 영업이익 303억원(364%QoQ)의 깜짝실적을 기록했기 때문. 반면 별도 매출액은 3,303억원(51%QoQ, 30%YoY)으로 예상 수준이었으나, 영업이익은 85억원(-4%QoQ, -72%YoY)를 기록, 우리 예상 치를 63% 하회. 신사업(유통,이차전지)이 본격 매출로 반영되며 외형은 증가하였으나, 최초 계약 시점 이후 신사업의 원가율 상승과 스마트팩토리 신기술 도입 후 양산 적용 과정에서 초기 비용이 증가했기 때문. 외형 성장에도 불구하고 본사 수익성 악화 때문에, 동사 주가는 역사적 Valuation 신저치를 기록하고 있음. 그러나 작년말을 기점으로 신사업 프로젝트들의 수익성이 개선될 것으로 보여, 향후 본사 수익성 개선 여부를 확인해 갈 필요가 있음.'라고 분석했다.


◆ 에스에프에이 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 40,000원 -> 40,000원(0.0%)
- BNK투자증권, 최근 1년 목표가 하락
BNK투자증권 이민희 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 40,000원은 2023년 11월 16일 발행된 BNK투자증권의 직전 목표가인 40,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 BNK투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 17일 54,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 40,000원을 제시하였다.


◆ 에스에프에이 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 40,840원, BNK투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 BNK투자증권에서 제시한 목표가 40,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 40,840원 대비 -2.1% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 메리츠증권의 36,200원 보다는 10.5% 높다. 이는 BNK투자증권이 타 증권사들보다 에스에프에이의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 40,840원은 직전 6개월 평균 목표가였던 50,500원 대비 -19.1% 하락하였다. 이를 통해 에스에프에이의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.