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다올투자증권에서 25일 제테마(216080)에 대해 '2024E 국내 출시 후 이어질 모멘텀'이라며 신규 리포트를 발행하였고, 투자의견을 'Not Rated'로 제시하였다.


◆ 제테마 리포트 주요내용
다올투자증권에서 제테마(216080)에 대해 '기업 현황 업데이트. 2024E 국내 톡신 인허가 시점 이후, 순차적으로 튀르키예, 브라질을 포함한 해외 지역 판매 개시 예정. 해당 매출을 통해 타사 대비 높은 밸류에이션에 대한 실체화 기대. 균주 논란으로부터 자유로워 경쟁사 대비 높은 밸류에이션 평가. 2024E 국내 품목 허가 통한 실적 확인으로 해당 밸류에이션 정당화 기대.'라고 분석했다.

또한 다올투자증권에서 '2023E 매출액 645억원(YoY +40%), 영업이익 59억원(YoY +47%) 달성 전망. 2H23E 대외 환경 개선에 따른 톡신 매출(2H23E 100억원) 증가와 필러의 견조한 매출 성장이 주효. 2022 ~ 2023E 증설에 따른 감가상각비가 고정비로 부담했음. 1H23 매출원가, 감가상각비 32억원으로 전년 대비 16억원 증가. 다만 매출 성장을 통한 고정비 희석 효과가 나타나고 있어 2023E OPM YoY +0.5p% 개선된 9.1% 기대. 2025E 이후 필러/톡신 공장 감가상각비 감소하여 OPM 20% 기대.'라고 밝혔다.