thinkpool

DB금융투자에서 08일 스튜디오드래곤(253450)에 대해 '잠시만 안녕'이라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 55,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 16.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 스튜디오드래곤 리포트 주요내용
DB금융투자에서 스튜디오드래곤(253450)에 대해 '24년은 독립적인 체질 개선 전망: 24년 연간 매출액은 7,174억원(-4.7%yoy), 영업이익 608억원 (+8.6%yoy)이 전망. 연간 작품 수는 24~26편으로 예상되는데, 23년 5월부터 이어진 tvn 수목 슬랏 부재로 23년 29편 대비 감소할 수도 있겠음. 24년 텐트폴 작품으로는 눈물의 여왕(3월, 김수 현), 넷플릭스 오리지널인 스위트홈3, 경성크리쳐2가 예정돼 있으며, 돌풍(김희애), 정년이(김태리), 좋거나 나쁜 동재(비숲 스핀오프) 등이 있음. 24년 OPM은 23년 7.4% 대비 개선된 8.5%가 예상. 24년 한 해는 OTT 판매 비중을 확대하며 캡티브 의존도를 낮추고, 외주제작을 줄여 작품별 마진율을 높이는 방식으로 전체 이익률 개선에 주력할 것으로 기대되기 때문.'라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 '투자의견 Hold로 하향, 상반기 실적과 작품 지켜보자: 24년 실적 전망치를 기존 추정치 대비 영업 이익 -16%, 순이익 -27% 하향. 목표주가는 Target Multiple을 7배로 조정(peer 그룹 평균치 변경 반영)한 바, 목표주가도 5.5만원으로 하향. 해외 현지 제작을 통한 외형 성장, 자체 제작 비중 증가를 통한 마진율 개선 등 분기별 실적을 확인해가며 접근할 필요가 있겠음. 24E P/E 40배에 육박하지만 아직까지 전년대비 성장 그림이 뚜렷하지 않아 보이는 바, 투자의견을 Hold로 하향.'라고 밝혔다.


◆ 스튜디오드래곤 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 66,000원 -> 55,000원(-16.7%)
- DB금융투자, 최근 1년 목표가 하락
DB금융투자 신은정 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 55,000원은 2024년 01월 19일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 66,000원 대비 -16.7% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB금융투자가 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 02월 10일 105,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 55,000원을 제시하였다.


◆ 스튜디오드래곤 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 67,154원, DB금융투자 가장 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 55,000원은 24년 02월 08일 발표한 하나증권의 56,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 낮은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 67,154원 대비 -18.1% 낮은 수준으로 스튜디오드래곤의 주가에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 67,154원은 직전 6개월 평균 목표가였던 82,533원 대비 -18.6% 하락하였다. 이를 통해 스튜디오드래곤의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.