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신한투자증권에서 24일 스튜디오드래곤(253450)에 대해 '작품당 이익의 질 향상 도모'라며 투자의견 '매수(유지)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 58,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 40.8%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 스튜디오드래곤 리포트 주요내용
신한투자증권에서 스튜디오드래곤(253450)에 대해 '1Q24 수익성 방어로 기대치 부합 추정. 실적 반등은 하반기부터. 2Q24까지도 제작편수 회복은 쉽지 않아 보임. 2Q24는 매출액이 낮아지는 만큼 상각비 부담도 부각될 수 있음. 변동될 가능성이 높지만, 방영회차는 3Q24 77회 ⇒ 4Q24 96회로 점차 증가할 전망이기 때문. 동사에 대한 투자의견 BUY를 유지하나, 목표주가는 58,000원으로 하향. 예상보다 더 큰 방영회차 감소를 반영한 실적 추정치 변동 때문.'라고 분석했다.

또한 신한투자증권에서 '동사의 1Q24 실적은 매출액 1,611억(-23.7% YoY), 영업이익 170억원(-21.3% YoY, OPM 10.6%)으로 기대치에 부합할 것으로 추정. 큰 폭의 탑라인 감소는 방영회차 때문. 1Q23 48회 ⇒ 1Q24 64회(TV 54회+OTT 10회)로 전년대비 -43%나 감소해서임. 제작편수 대비 실적 감소가 적은 이유는 매우 괄목할만함. ① 1Q24 방영작 모두 TV와 OTT에 동시방영돼 수익성을 높였음. 모두 흑자가 확실한 작품들. 해외 판권판매 호조가 돋보였을 것으로 추정. ② 작품당 hit ratio 상승 ⇒ 시청률 호전 ⇒ 이에 따라 작년 내내 위축됐던 인센티브와 국내 편성 리쿱비율이 소폭 개선됐을 것.'라고 밝혔다.


◆ 스튜디오드래곤 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 66,000원 -> 58,000원(-12.1%)
- 신한투자증권, 최근 1년 목표가 하락
신한투자증권 지인해 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 58,000원은 2024년 01월 25일 발행된 신한투자증권의 직전 목표가인 66,000원 대비 -12.1% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 신한투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 07월 11일 75,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 58,000원을 제시하였다.


◆ 스튜디오드래곤 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 62,133원, 신한투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 신한투자증권에서 제시한 목표가 58,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 62,133원 대비 -6.7% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 KB증권의 52,000원 보다는 11.5% 높다. 이는 신한투자증권이 타 증권사들보다 스튜디오드래곤의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 62,133원은 직전 6개월 평균 목표가였던 80,000원 대비 -22.3% 하락하였다. 이를 통해 스튜디오드래곤의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.