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DB금융투자에서 10일 스튜디오드래곤(253450)에 대해 '백현우가 가져온 서프'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 55,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 18.5%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 스튜디오드래곤 리포트 주요내용
DB금융투자에서 스튜디오드래곤(253450)에 대해 '1Q24 매출액은 1,921억원(-9.0%yoy), 영업이익 215억원(-0.5%yoy)으로 시장 예상치(매출액 1,563억원, 영업이익 169억원)를 크게 상회. 내남결, 눈물의 여왕, 세작 등 1Q24에 반영된 콘텐츠의 해외 판매 호조(+18.5%yoy), 시청률 흥행으로 인한 추가 인센티브 획득이 작품별 마진율을 높인 것으로 추정. 1Q23 대비 방영 회차는 약 40회 축소됐지만, OPM은 10.2% → 11.2%로 개선된 점이 긍정적. 2Q24에는 눈물의 여왕 8회, 졸업 16회, 플레이어2 8, 스위트홈 8회 등약 42회차가 실적에 반영될 예정. 전년동기 83회, 전분기 71회보다 부족하지만 눈물의 여왕, 스위트홈 등 고마진 작품이 포함돼있어 역성장 폭은 제한적일 것으로 예상. 이를 반영한 2Q24 매출액은 1,428억원(-12.6%yoy), 영업이익 150억원(-8.1%qoq)이 전망.'라고 분석했다.

또한 DB금융투자에서 '24년 이익 전망치를 기존 대비 소폭 상향에 그쳤기에, 목표주가 55,000원은 유지. 금번 실적에서 보여준 작품별 수익성 개선의 지속성, 일본이나 미국 등 해외 현지 제작을 통한 외형 성장 등을 확인해 가며 접근하자. 24E P/E도 30배로 과거 대비 저평가 구간이지만 아직까지는 탑라인 성장의 그림이 잘 그려지지 않음. 투자의견 Hold를 유지.'라고 밝혔다.


◆ 스튜디오드래곤 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 55,000원 -> 55,000원(0.0%)
- DB금융투자, 최근 1년 목표가 하락
DB금융투자 신은정 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 55,000원은 2024년 02월 08일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 55,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB금융투자가 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 07월 17일 75,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 55,000원을 제시하였다.


◆ 스튜디오드래곤 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 60,867원, DB금융투자 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 55,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 60,867원 대비 -9.6% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 KB증권의 52,000원 보다는 5.8% 높다. 이는 DB금융투자가 타 증권사들보다 스튜디오드래곤의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 60,867원은 직전 6개월 평균 목표가였던 76,000원 대비 -19.9% 하락하였다. 이를 통해 스튜디오드래곤의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.