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유진투자증권에서 02일 현대제철(004020)에 대해 '봉형강 판매량이 중요해진다'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 41,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 26.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 현대제철 리포트 주요내용
유진투자증권에서 현대제철(004020)에 대해 '1Q24 연결 매출액 5.9조원, 영업이익 558억원 기록(OPM 0.9%). 자회사로 전환된 강관 부문의 재고평가 손실로 인한 적자 전환(200억원 규모)의 영향으로 영업이익 컨센서스 932억원을 40% 하회. 전분기 대비해서는 일회성 비용의 기저효과로 고로(1.9%)와 전기로(1.7%) 모두 흑자 전환. 앞으로 수익성 개선의 Key는 봉형강 판매량. 고로 부문은 작년 하반기 높은 원재료 가격을 반영하여 자동차 강판 가격을 인상했기 때문에 2분기 수익성은 개선될 것으로 기대. 그러나 전기로 부문은 건설 산업 부진이 지속됨에 따라 판매량의 불확실성이 높음. 봉형강 유통 가격이 하락하고 있으나 원가인 철스크랩 가격도 하락하여 스프레드 자체는 Flat하게 유지될 가능성이 있음. 이에 따라 현대제철은 전기로 가동률을 낮추고 있고 반제품 재고로 판매량은 유지시키는 전략을 취하고 있음. 따라서 봉형강의 판매량이 올해 실적의 핵심이 될 것이라 판단'라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 '투자의견 ‘BUY' 유지, 목표가 41,000원으로 하향. 차입금이 축소되고 있으나 아직까지 구체적인 자본 배치 계획이 공유되지 않는 점과 2024년 영업이익을 당초 전망치인 9,180억원에서 7,048억원으로 하향 전망함에 따라 목표주가를 6년 평균 PBR 0.3배를 적용한 41,000원으로 하향'라고 밝혔다.


◆ 현대제철 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 52,000원 -> 41,000원(-21.2%)
- 유진투자증권, 최근 1년 목표가 하락
유진투자증권 이유진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 41,000원은 2024년 04월 15일 발행된 유진투자증권의 직전 목표가인 52,000원 대비 -21.2% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 유진투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 07월 27일 46,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 11월 27일 최고 목표가인 52,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 41,000원을 제시하였다.


◆ 현대제철 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 44,494원, 유진투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 유진투자증권에서 제시한 목표가 41,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 44,494원 대비 -7.9% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 신한투자증권의 39,000원 보다는 5.1% 높다. 이는 유진투자증권이 타 증권사들보다 현대제철의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 44,494원은 직전 6개월 평균 목표가였던 45,612원 대비 -2.5% 하락하였다. 이를 통해 현대제철의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.