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삼성증권에서 16일 서울반도체(046890)에 대해 '바닥의 확인보다는 새로운 수요가 필요'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 12,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 13.3%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 서울반도체 리포트 주요내용
삼성증권에서 서울반도체(046890)에 대해 '4Q23 부진한 실적 지속. 4Q23 매출액 2,720억원(-2% q-q, +11% y-y)과 영업손실 181억원을 기록. 3Q23에 이어 4Q에도 영업손실이 46억원 증가하면서 손익이 악화. 2Q24 흑자 전환 기대. 2025년부터 단계적 이익 정상화 전망. 이익 정상화의 프리미엄을 반영한 P/B 1배에서 업사이드 제한적. HOLD 의견과 목표주가 유지.'라고 분석했다.

또한 삼성증권에서 '우리는 2024년 매출액 1조 608억원과 영업이익 150억원을 전망. 1Q24까지는 적자를 감내해야 하며, 정상적인 수익성은 2025년부터 보여 주기 시작할 것으로 생각. 2025년 영업이익률 4.4%, ROE 3.3%을 전망하는데, 물류비와 불용자산 손실, 판매보증 충당 등의 정상화와 차량용 LED의 성장을 가정했으며, 아직은 가동률을 의미 있게 개선할 추가적인 수요가 보이지 않음. 목표주가 12,000원을 유지하는데, 이는 이익 정상화 프리미엄을 반영하여 목표 P/B 1.0를 적용한 결과. 아직 이익 정상화 만으로는 현재 주가에서 추가적인 업사이드를 찾기는 힘들어 보임. 이에 HOLD 의견을 유지'라고 밝혔다.


◆ 서울반도체 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 12,000원 -> 12,000원(0.0%)
삼성증권 이종욱 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 12,000원은 2023년 11월 10일 발행된 삼성증권의 직전 목표가인 12,000원과 동일하다.


◆ 서울반도체 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 14,000원, 삼성증권 가장 보수적 평가
- 전체 증권사 의견, 지난 6개월과 비슷한 수준
오늘 삼성증권에서 제시한 목표가 12,000원은 23년 11월 10일 발표한 대신증권의 12,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 낮은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 14,000원 대비 -14.3% 낮은 수준으로 서울반도체의 주가에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 14,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 13,833원과 비슷한 수준이다. 이를 통해 서울반도체의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 지난 반기와 크게 다르지 않음을 알 수 있다.