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하나증권에서 07일 세아제강(306200)에 대해 '부진한 내수에도 상대적으로 높은 이익률 기록'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 220,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 65.0%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 세아제강 리포트 주요내용
하나증권에서 세아제강(306200)에 대해 '2023년 4분기 매출액과 영업이익은 각각 4,374억원(YoY +2.9%, QoQ +3.3%)과 444억원(YoY +18.8%, QoQ +8.6%)으로 영업이익은 시장컨센서스 405억원을 상회. 1) 미국내 에너지용강관 가격 안정화로 강관 수출 마진율은 3분기와 유사한 10% 중반을 지속. 2) 내수의 경우에도 강관 ASP는 하락했지만 주요 원재료인 열연가격도 동시에 하락하면서 마찬가지로 3분기와 유사한 마진율을 기록한 것으로 파악. 3) 전체 강관 판매는 수출 중심의 회복으로 당초 예상을 상회한 24.4만톤(YoY +26.4%, QoQ +10.5%)을 기록. 1분기는 마진율은 유지되겠지만 판매량은 소폭 감소 예상. 1분기 영업이익은 415억원(YoY -47.1%, QoQ -6.4%)을 기록할 것으로 전망. '라고 분석했다.

또한 하나증권에서 '투자의견 BUY와 목표주가 220,000원을 유지. 최근 국제 유가(WTI) 가 배럴당 80불 근처까지 반등했고 북미 Rig Count 또한 소폭이지만 상승세로 전환했다는 점도 긍정적. 동시에 미국내 에너지용강관 재고 조정이 마무리된 상황에서 가격도 10월 이후 계속해서 안정적인 흐름을 지속하고 있기 때문에 추후 수요 개선 시, 가격 반등도 기대해 볼만하다고 판단. 글로벌 경기 둔화에 따른 영업실적 Peak Out 우려로 세아제강의 현재 주가는 PER 3배, PBR 0.3배에 불과해 올해 예상 ROE 14.3% 감안 시, 여전히 과도하게 저평가되었다고 판단. 한편, 세아제강은 2023년 배당금으로 전년도의 6,000원대비 상향된 8,000원을 발표했는데 그래도, 배당성향이 10.6% 수준에 불과함. 향후 정부의 '밸류업' 프로그램 구체적인 정책 도입 시, 주주가치 제고 가능성이 높다고 판단.'라고 밝혔다.


◆ 세아제강 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 220,000원 -> 220,000원(0.0%)
- 하나증권, 최근 1년 목표가 하락
하나증권 박성봉 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 220,000원은 2024년 01월 11일 발행된 하나증권의 직전 목표가인 220,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 하나증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 04월 17일 250,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 220,000원을 제시하였다.


◆ 세아제강 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 193,333원, 하나증권 가장 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 하나증권에서 제시한 목표가 220,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 높은 수준으로 전체 목표가 평균인 193,333원 대비 13.8% 높으며, 하나증권을 제외한 증권사 중 최고 목표가인 유진투자증권의 180,000원 보다도 22.2% 높다. 이는 하나증권이 세아제강의 향후 방향에 대해 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 193,333원은 직전 6개월 평균 목표가였던 211,667원 대비 -8.7% 하락하였다. 이를 통해 세아제강의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.