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SK증권에서 19일 세아제강(306200)에 대해 '유정관 다음이 필요한 때'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 180,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 34.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 세아제강 리포트 주요내용
SK증권에서 세아제강(306200)에 대해 '현재 주가는 PER 2.38 배, PBR 0.32 배로 이익 체력 대비 저평가 상태. 이에 주가의 하방은 견고하다고 판단하지만 상승 여력도 크지 않음. 결국 동사의 주가가 상승하기 위해서는 건설 업황 개선에 따른 내수 수익성 개선 그리고 특히 유정관 가격 상승이 필요하다고 판단하는데 올해 두 가지 모두 성립되기 어려울 것으로 예상되기 때문. 최근 유가가 강세를 보이고 있으나 셰일 업체들 Capex 축소 및 과점화로 리그카운트 증가를 기대하긴 힘든 상황. 실제 작년 4 분기 이후 리그카운트는 500 내외에 정체되어 있음. 이에 북미 유정관 스팟 가격도 2,000-2,100 불 사이에서 횡보하고 있으며 현재 수준에서 유정관 가격 유지될 가능성 높음. 향후 동사의 주가 상승 트리거는 공격적인 주주환원 정책 및 신재생에너지 향 대형 수주 및 증설이 될 것.'라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '1 분기 실적은 매출액 4,208 억원(-14.2% YoY, -3.8% QoQ), 영업이익 377 억원(-52.0% YoY, -15.1% QoQ)을 기록한 것으로 추정. 전분기 대비 감익의 원인은 1) 건설 업황 부진으로 내수 강관 판매량 소폭 감소하며 총 판매량 24 만 톤(-1.4% YoY, -1.7% QoQ)을 기록했고 2) 판가는 4 분기와 유사한 수준이지만 원가 상승으로 이익률이 소폭 하락했으며 3) 전분기 일회성 이익 20 억원이 제거되었기 때문. 다만 감익으로 인한 주가 영향은 크지 않을 것으로 예상. 24 년 분기별 실적은 1 분기를 베이스로 내수 판매 계절성 및 환율 변동 영향만 받을 뿐 전반적으로 비슷한 실적 분위기 이어갈 것으로 예상. 2024 년 매출액 1조 7,545억원(-5.7% YoY), 영업이익 1,685억원(-27.3% YoY)을 기록할 것으로 예상'라고 밝혔다.


◆ 세아제강 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 180,000원 -> 180,000원(0.0%)
SK증권 이규익 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 180,000원은 2024년 03월 11일 발행된 SK증권의 직전 목표가인 180,000원과 동일하다.


◆ 세아제강 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 195,000원, SK증권 가장 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 180,000원은 24년 01월 16일 발표한 유진투자증권의 180,000원과 함께 최근 6개월 전체 증권사 리포트 중에서 가장 낮은 목표가이다. 이는 전체 목표가 평균인 195,000원 대비 -7.7% 낮은 수준으로 세아제강의 주가에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 알 수 있다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 195,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 201,667원 대비 -3.3% 하락하였다. 이를 통해 세아제강의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.