thinkpool

교보증권에서 10일 한온시스템(018880)에 대해 '1Q24 Review: 해뜰날 기다리며'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 8,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 40.4%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
교보증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '1Q24 매출액 2조 4,046억원(YoY+2.7%), 영업이익 653억원(YoY+8.5%)로 컨센 서스 부합. 주요 고객사의 생산 볼륨이 3%에서 10% 정도까지 대체로 약세였다는 점을 고려하면, 환율 효과(3.4%)와 비용 보전을 통해 볼륨 감소를 상쇄한 것으로 해석. 투자의견 Buy 및 목표주가 8,000원 유지. 분기배당은 2024년 경영 계획 달성 여부에 따라 재시행 검토 논의할 예정. 동사는 수익성 개선이 늦어지고 있는 점이 아쉬우나, 1분기를 저점으로 하반기 영업이익이 지속 개선될 전망. 1) 2분기부터 본격적으로 구조조정에 따른 비용 절감 효과(현재 진도율 80%)가 뚜렷하게 반영되고, 2) 2분기부터 매분기 고객사의 중요한 신규 프로그램 론칭이 예정되어 있으며, 3) 전동화 매출도 신규 프로그램으로 하반기까지 개선 가능할 것으로 기대되기 때문. 2025년부터는 차세대 EV 플랫폼 수주와 함께 Capex 3,000억원대, 감가상각비 증분폭 100억원대로 낮아지면서 수익성 개선 더욱 뚜렷해질 전망. 장기적인 관점에서 접근 추천.'라고 분석했다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 8,000원 -> 8,000원(0.0%)
- 교보증권, 최근 1년 목표가 하락
교보증권 남주신 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 8,000원은 2024년 01월 16일 발행된 교보증권의 직전 목표가인 8,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 교보증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 25일 12,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 08월 11일 최고 목표가인 13,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 8,000원을 제시하였다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 7,500원, 교보증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 교보증권에서 제시한 목표가 8,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 7,500원 대비 6.7% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 유진투자증권의 8,900원 보다는 -10.1% 낮다. 이는 교보증권이 타 증권사들보다 한온시스템의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 7,500원은 직전 6개월 평균 목표가였던 9,400원 대비 -20.2% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.