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한화투자증권에서 10일 한온시스템(018880)에 대해 '1Q24 Review: 실적 회복 구간 진입'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 7,500원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 31.6%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
한화투자증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '1Q 동사 매출액은 2.4조원(+2.7% 이하 YoY) 기록하며 시장 컨센서스에 부합. 계절적 비수기 및 글로벌 고객사 전반의 물량 둔화 등 우려 존재했으나, 긍정적 환율 효과 및 단가 리커버리 등을 통해 1Q 기준 최대 매출을 경신. 2Q 매출은 이번 1Q 매출에서 확인된 바와 같이 2023년 말 기준 510억 달러(약 66조원, 약 6.7년치 매출) 수준의 수주잔고를 바탕으로 매 분기 최대 매출 경신 수준으로 안정적 증가세 기록 전망. 또한, 인력 효율화, 물류비 절감, 단가 리커버리 등 고강도 수익성 개선 Action Plan 또한 계획대로 진행 중이며, 인력 효율화 관련 일회성 비용 발생에 따른 인건비 증가 또한 2Q부터 점진적으로 감소세로 전환되며 운영비용 전반의 안정화 기대. 결국, 동사 실적 개선의 관건은 1) 영업 비용 중 비현금성 비용인 감가상각비 증가와 2) 영업외 비용에서의 이자비용 증가 수준이 결정할 것으로 판단.'라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 '1Q Re-Win 수주가 지난해 연간 Re-Win 수주 규모를 초과한 부분은 동사의 안정적 고객 기반을 확인. 현대차그룹 북미 전기차 신공장 물량 공급의 3Q 본격화, 1Q에 확인된 BMW 매출 및 향후 메르세데스-벤츠 MMA 플랫폼 향 물량 공급 증가 등은 고부가가치 중심 Mix 효과 통해 동사 매출 성장 및 수익성 개선 가시화할 전망. 따라서 현재의 de-rating 요소 해소될 것.'라고 밝혔다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 7,500원 -> 7,500원(0.0%)
한화투자증권 김성래 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 7,500원은 2024년 04월 24일 발행된 한화투자증권의 직전 목표가인 7,500원과 동일하다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 7,432원, 한화투자증권 전체 의견과 비슷한 수준
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 한화투자증권에서 제시한 목표가 7,500원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 7,432원과 비슷한 수준으로 이 종목에 대한 타 증권사들의 전반적인 의견과 크게 다르지 않다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 7,432원은 직전 6개월 평균 목표가였던 9,400원 대비 -20.9% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.