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현대차증권에서 10일 한온시스템(018880)에 대해 '변속'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 8,500원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 49.1%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 한온시스템 리포트 주요내용
현대차증권에서 한온시스템(018880)에 대해 '1Q24 영업이익은 653억원(+8.5% yoy, OPM 2.7%) 기록, 낮아진 컨센서스 부합. 구조조정 진행으로 물류비 개선되었으나 인건비 일회성 25억원 지급되며 효과 미미. 높은 고정비로 수익성 개선세는 하반기 이후 가시적일 전망. 구조조정 효과, 2Q24 이후 신규 프로그램 런칭으로 이익 개선 흐름 이어갈 전망. 대주주 변경(한앤코 지분 매각, 유상증자)은 2024년 내 마무리 예정이며, 변경 후 시너지는 확인 필요. 현 낮은 주가 수준과 2024년 말 이후 실적 개선 감안 시 추가 지분 변동(오버행) 가능성은 단기에 크지 않을 전망. 투자의견 BUY, 목표가 8,500원 유지.'라고 분석했다.

또한 현대차증권에서 '1Q24 Review: 구조조정 진행 중. 1) 매출액 2.4조원(+2.7% yoy, -2.4% qoq), 영업이익 653억원(+8.5% yoy, +22.6% qoq, OPM 2.7%), 지배순이익 83억원(흑전 yoy, -115.1% qoq) 기록. 2) 영업이익기준 컨센서스 650억원(OPM 2.7%)과 당사 추정치 595억원(OPM 2.5%)을 각각 0.4%, 9.8% 상회. 3) 요인: 계절 비수기, 고객사 볼륨 약세에도 환율 효과로 매출액은 개선. 일회성 인건비 25억원 지급에도 물류비 개선으로 EBITDA 수익성 회복세나, 감가상각비 증가로 영업이익률 개선은 미미.'라고 밝혔다.


◆ 한온시스템 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 8,500원 -> 8,500원(0.0%)
- 현대차증권, 최근 1년 목표가 하락
현대차증권 장문수 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 8,500원은 2024년 04월 17일 발행된 현대차증권의 직전 목표가인 8,500원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 현대차증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 12일 12,000원을 제시한 이후 상승하여 23년 08월 11일 최고 목표가인 13,000원을 제시하였다.
이번 리포트에서는 다소 하락하여 최근 1년 중 최저 목표가인 8,500원을 제시하였다.


◆ 한온시스템 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 7,432원, 현대차증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 현대차증권에서 제시한 목표가 8,500원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 7,432원 대비 14.4% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 유진투자증권의 8,900원 보다는 -4.5% 낮다. 이는 현대차증권이 타 증권사들보다 한온시스템의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 7,432원은 직전 6개월 평균 목표가였던 9,400원 대비 -20.9% 하락하였다. 이를 통해 한온시스템의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.